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8月份,CPI同比增長(cháng)2.5%,低于市場(chǎng)預期的2.8%,漲幅環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。CPI同比增速下行,主要受保供穩價(jià)、內需疲軟,以及原油價(jià)格回落等因素影響。同時(shí),受大宗商品價(jià)格回落和內需不強等因素影響,8月PPI同比增長(cháng)2.3%,低于市場(chǎng)預期的3%,漲幅連續11個(gè)月回落。8月“CPI-PPI”剪刀差0.2,年內首度轉正,未來(lái)有望進(jìn)一步走闊,有助于對中下游行業(yè)利潤空間恢復提供積極支撐。
往后看,考慮到食品項價(jià)格或將上行,未來(lái)CPI仍有上漲壓力。多因素影響下,預計PPI增速將延續下行態(tài)勢,但下行幅度或趨緩。
一、8月CPI漲幅不及預期
8月份,CPI同比上漲2.5%,漲幅較7月回落0.2個(gè)百分點(diǎn),低于市場(chǎng)預期的2.8%。其中,城市上漲2.4%,農村上漲2.7%;食品價(jià)格上漲6.1%,非食品價(jià)格上漲1.7%;消費品價(jià)格上漲3.7%,服務(wù)價(jià)格上漲0.7%。1-8月,居民消費價(jià)格較上年同期累計上漲1.9%。從環(huán)比看,居民消費價(jià)格環(huán)比下降0.1%。其中,城市下降0.1%,農村下降0.1%;食品價(jià)格上漲0.5%,非食品價(jià)格下降0.3%;消費品價(jià)格下降0.2%,服務(wù)價(jià)格持平。核心CPI同比上漲0.8%,漲幅持平于上月。
具體來(lái)看,8月新漲價(jià)因素貢獻了當月CPI中0.8個(gè)百分點(diǎn)的漲幅,貢獻環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn),新漲價(jià)因素對CPI同比漲幅的貢獻率達到32%;翹尾因素貢獻了1.7個(gè)百分點(diǎn)的增長(cháng),貢獻環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn),貢獻率為68%。
8月CPI同比漲幅回落,主因各地區各部門(mén)積極做好保供穩價(jià)工作,維護了消費市場(chǎng)總體運行平穩。同時(shí),內需疲軟以及原油價(jià)格高位回落等多重因素也均有影響。
具體看,8月CPI食品分項表現偏弱,豬肉、鮮菜等食品價(jià)格的環(huán)比漲幅較弱,當月CPI食品項環(huán)比漲幅回落2.5個(gè)百分點(diǎn)至0.5%,創(chuàng )近10年同期次低,僅略高于2016年的0.4%。一方面,養殖戶(hù)壓欄情緒減弱和消費需求淡季壓制豬價(jià)上行,8月豬肉價(jià)格僅環(huán)比上漲0.4%,漲幅較上月大幅回落25.2個(gè)百分點(diǎn);另一方面,鮮菜價(jià)格環(huán)比上行2.0%,漲幅較上月回落8.3個(gè)百分點(diǎn)。近期南方高溫干旱天氣雖影響蔬菜生產(chǎn)供應,然而北方蔬菜大量上市壓制了漲價(jià)幅度,實(shí)際漲幅弱于季節性,過(guò)去4年平均環(huán)比上行6.7%。
非食品分項也對CPI增速構成拖累。受?chē)H油價(jià)下跌影響,國內成品油價(jià)格在7月27日、8月10日和8月24日連續下調,帶動(dòng)8月CPI交通工具用燃料價(jià)格分項環(huán)比下跌4.7%。
8月核心CPI的表現弱于季節性,反映出8月經(jīng)濟仍偏弱,與PMI等高頻數據信號一致。,在房地產(chǎn)市場(chǎng)持續低迷、就業(yè)市場(chǎng)不振的情況下,CPI租賃房房租分項環(huán)比持平,而過(guò)去5年同期的均值為0.3%。第二,8月部分地區疫情出現反彈,線(xiàn)下服務(wù)型需求依然低迷。生活用品及服務(wù)、醫療保健、其他用品及服務(wù)分項皆弱于季節性。第三,PPI同比增速持續下行,中下游行業(yè)成本壓力趨緩,以家用器具為代表的部分商品實(shí)施以?xún)r(jià)沖量,也在一定程度上拖累著(zhù)居民消費品價(jià)格的表現。
從拉動(dòng)效用看,食品煙酒項拉動(dòng)效用強。具體來(lái)看,8月食品煙酒項價(jià)格同比增長(cháng)4.5%,拉高CPI增速1.2個(gè)百分點(diǎn),為大的拉動(dòng)項。此外,8月拉動(dòng)效用較大的CPI分項有交通和通信、教育文化娛樂(lè )、居住等項,分別拉高CPI同比增速0.6、0.2、0.1個(gè)百分點(diǎn),三項同比增速分別為4.9%、1.6%、0.6%。
二、8月PPI漲幅持續回落,低于預期
8月份,工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)同比上漲2.3%,低于市場(chǎng)預期的3%,漲幅較上月回落2.1個(gè)百分點(diǎn),漲幅連續11個(gè)月回落。8月PPI環(huán)比下降1.2%,降幅較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。
8月PPI增速下行主要有三方面因素:一是海外需求下滑帶動(dòng)國際原油、有色金屬等大宗商品價(jià)格波動(dòng)下行,國內輸入性通脹壓力繼續得到緩解,8月石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格環(huán)比下行7.3%、有色金屬礦采選業(yè)環(huán)比下行1.1%;二是在國內房地產(chǎn)投資低迷、高溫限電影響開(kāi)工等因素的影響下,鋼材等黑色金屬價(jià)格進(jìn)一步下滑,8月黑色金屬礦采選業(yè)價(jià)格環(huán)比下跌6.8%;三是煤炭等行業(yè)增產(chǎn)保供效果持續顯現,煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格環(huán)比下跌4.3%。
本階段,生產(chǎn)資料主導PPI的變化。8月份,生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲2.4%,拉動(dòng)PPI上漲約1.87個(gè)百分點(diǎn),是推動(dòng)PPI上漲的主要動(dòng)力。其中,采掘工業(yè)價(jià)格增長(cháng)10.1%、原材料工業(yè)價(jià)格增長(cháng)7.8%、加工工業(yè)價(jià)格下降0.7%。8月份,生活資料價(jià)格同比上漲1.6%,拉動(dòng)PPI上漲約0.38個(gè)百分點(diǎn)。其中,食品價(jià)格增長(cháng)3.7%、衣著(zhù)價(jià)格增長(cháng)2.2%、一般日用品價(jià)格增長(cháng)1.5%、耐用消費品價(jià)格下降0.6%。
從行業(yè)環(huán)比看,PPI下降1.2%,降幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中,生產(chǎn)資料價(jià)格下降1.6%,影響PPI下降約1.18個(gè)百分點(diǎn);生活資料價(jià)格下降0.1%,影響PPI下降約0.03個(gè)百分點(diǎn)。主要行業(yè)中,石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格下降7.3%,石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格下降4.8%,煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降4.3%,降幅均有所擴大;受基建投資拉動(dòng)影響,部分行業(yè)需求略有改善,黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降4.1%,有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降2.0%,非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格下降1.0%,降幅均有所收窄;受高溫天氣影響,電力需求增加,電力熱力生產(chǎn)和供應業(yè)價(jià)格由下降1.1%轉為上漲0.3%。
從行業(yè)同比看,PPI上漲2.3%,漲幅比上月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。上游主要行業(yè)中,煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格漲幅回落,黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格降幅擴大,有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格由漲轉降,部分緩解了中下游企業(yè)的成本壓力。PPI同比漲幅回落除受上年同期對比基數走高影響外,還主要受三個(gè)方面因素影響:一是國際原油、有色金屬等大宗商品價(jià)格波動(dòng)下行,國內輸入性?xún)r(jià)格傳導壓力有所減輕;二是煤炭等行業(yè)增產(chǎn)保供效果持續顯現,市場(chǎng)供應保障有力;三是受多重因素影響,鋼材等行業(yè)需求偏弱。
8月“CPI-PPI”剪刀差0.2,年內首度轉正,差值較7月回升達1.7個(gè)點(diǎn),預計其未來(lái)可能會(huì )進(jìn)一步走闊,將對中下游行業(yè)利潤空間恢復提供積極支撐。
三、未來(lái)CPI上漲壓力仍存,PPI或繼續回落
往后看,未來(lái)CPI仍有上漲壓力。8月下旬起豬肉、鮮菜價(jià)格均有不同程度上漲,9月食品CPI漲幅或將有所擴大,疊加去年同期基數較低,未來(lái)CPI仍有上漲壓力。
PPI或繼續回落。進(jìn)入9月,國際油價(jià)延續下跌態(tài)勢,但降幅收窄,國內煤價(jià)上行,鋼價(jià)回落,預計9月PPI環(huán)比或仍為負增長(cháng),在去年同期基數抬升下PPI同比增速繼續走低。
轉自:新華財經(jīng)
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